Straddles & Strangles

Você não sabe se o BTC vai para 120k ou 70k. Você só sabe que ele não vai ficar em 95k. Straddles e strangles permitem que você opere essa convicção.

Estes são trades de volatilidade. Você não está escolhendo uma direção; está escolhendo um tamanho. Compre um straddle se você acha que o mercado está subprecificando o próximo movimento. Venda um se você acha que ele está superprecificando. O movimento implícito está embutido no preço. Seu trabalho é decidir se o mercado está certo.

Long Vol vs Short Vol

Long em Volatilidade

Comprar straddle ou strangle

Você acha que o ativo subjacente vai se mover MAIS do que o mercado espera
Você paga o prêmio antecipadamente (risco definido)
Gama é a sua vantagem -- movimentos aceleram seu P&L
Teta é o preço da entrada -- o tempo corrói sua posição diariamente
Vega é seu amigo -- IV subindo é um vento a favor antes do vencimento

Lucrativo quando a vol realizada excede a vol implícita.

Short em Volatilidade

Vender straddle ou strangle

Você acha que o ativo subjacente vai se mover MENOS do que o mercado espera
Você recebe o prêmio antecipadamente (risco ilimitado)
Gama é o risco -- movimentos aceleram suas perdas
Teta é a renda -- o decaimento temporal gera dinheiro todos os dias
Vega é o inimigo -- IV subindo infla o que você deve

Lucrativo quando a vol realizada fica abaixo da vol implícita.

💡

Em média, a vol implícita excede a vol realizada. Isso significa que straddles comprados têm um vento contrário estrutural e straddles vendidos têm um vento a favor estrutural. Mas as médias incluem os eventos de cauda que explodem os vendedores.

O Movimento Implícito

Este é o número mais importante em qualquer trade de vol. Calcule-o antes de fazer qualquer outra coisa.

Movimento implícito = preço do straddle / preço spot.

Um straddle de 4.200 com BTC a 95.000 = movimento implícito de 4,4%. O BTC precisa ir acima de 99.200 ou abaixo de 90.800 para o comprador do straddle lucrar no vencimento.

O movimento implícito é 6%. Se você acha que o movimento real é 10%, compre o straddle. Se você acha que é 3%, venda-o. Esse é o trade inteiro.

Straddle vs Strangle

Ambos operam a mesma tese. A diferença é onde você posiciona seus strikes.

Straddle

Strangle

Strikes

Ambos ATM (mesmo strike)

Call OTM + put OTM (strikes diferentes)

Prêmio

Mais alto

Mais baixo

Distância do breakeven

Mais estreita

Mais ampla

Zona de perda máxima

Ponto único (o strike)

Região plana entre os strikes

Gama na entrada

Máximo

Mais baixo

Teta na entrada

Máximo (pior para long)

Mais baixo (menos sangria)

Straddles custam mais, mas atingem o breakeven mais rápido. Strangles custam menos, mas exigem um movimento maior. Nenhum é inerentemente melhor. É um trade-off entre custo e breakeven.