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Long Call

Você acha que o BTC vai disparar. Talvez haja um catalisador de ETF, talvez os fluxos on-chain estejam gritando acumulação, talvez o gráfico tenha acabado de romper uma faixa de vários meses. Você quer alavancagem no ganho sem o risco de liquidação de um perpétuo. Você compra uma call.

É isso. Uma operação. Seu risco de baixa é limitado ao prêmio que você pagou. Seu ganho é teoricamente ilimitado. Sem chamadas de margem, sem taxas de financiamento drenando você às 3 da manhã, sem stop-loss sendo caçado por um pavio.

O Que Você Faz​

The SetupYou pay premium
BuyComprar 1 opção de compra no strike escolhido
Lucro Máximo
Ilimitado
Prejuízo Máximo
Prêmio pago
Breakeven
Strike + prêmio
Margem
Nenhuma

Como Funciona o P&L​

No vencimento, existem exatamente três resultados:

  1. O BTC está abaixo do seu strike. A call expira sem valor. Você perde o prêmio. Esse é o pior caso. Ponto final.
  2. O BTC está entre o strike e o breakeven. A call tem algum valor intrínseco, mas não o suficiente para cobrir o que você pagou. Você recebe um reembolso parcial em uma operação perdedora.
  3. O BTC está acima do breakeven. Lucro. Cada dólar acima do breakeven é um dólar no seu bolso. Quanto mais sobe, mais você ganha.

Exemplo Prático​

O BTC está a 84.500. Você acha que ele vai para 95k+ nas próximas duas semanas. Você compra a call de 90.000 com vencimento em 14 dias por 1.200.

Seu breakeven é 91.200. Abaixo disso, você perde. Acima disso, você imprime dinheiro.

BTC no Vencimento
Payoff da Opção
P&L
Resultado
$80,000
$0
-$1,200
Prejuízo máximo
$90,000
$0
-$1,200
Prejuízo máximo
$91,200
$1,200
$0
Breakeven
$95,000
$5,000
+$3,800
Retorno de 3,2x
$100,000
$10,000
+$8,800
Retorno de 7,3x
$110,000
$20,000
+$18,800
Retorno de 15,7x

Aquela última linha é por que as pessoas compram calls. O BTC se move 30% e a opção retorna 15,7x. Alavancagem sem liquidação.

Explore o Payoff​

Arraste os controles deslizantes para ver como o preço de liquidação e o prêmio afetam seu P&L:

Spot no vencimento$100k
$70k$130k
Prêmio pago$5k
$1k$15k
BE $105k$0+$25k-$5k$70kK $100k$130kPreço spot no vencimentoP&L
Liquidação
$100k
P&L
-5.0k
Perda máx.
-$5k
Ganho máx.
Ilimitado

Quando Usar​

  • Você está altista e quer alavancagem, não uma compra no spot
  • Você quer risco definido. Durma durante a queda da madrugada sem se preocupar com liquidação
  • Você espera que o movimento aconteça rápido (dentro da vida da opção), não uma lenta batalha de três meses
  • A IV está relativamente baixa. Com IV de 55-65%, você está tendo uma entrada decente. Com IV de 100%+ após um movimento massivo, você está pagando os olhos da cara
⚠️

Long calls precisam de magnitude E timing. Estar certo lentamente é o mesmo que estar errado.

Todo trader de opções tem uma história sobre a call que estava certa na direção e errada no timing. O BTC subiu lentamente de 60k para 68k ao longo de três semanas durante o Q1 de 2024. As calls de 65k com 14 DTE expiraram sem valor porque o teta as devorou vivas. A direção estava certa. O timing foi fatal.

Erros Comuns​

Erros comuns
O erroComprar calls muito OTM porque são baratas. "A call de $120k custa só $50, se o BTC for à lua eu faço uma fortuna."
A realidadeUma call de 5 deltas tem cerca de 5% de chance de expirar ITM. Você não está fazendo uma pechincha -- está comprando um bilhete de loteria. O mercado a precifica barato porque ela é quase certamente sem valor.
O erroIgnorar a IV antes da entrada. Comprar calls logo após uma alta de 15% porque você acha que vai continuar.
A realidadeA IV dispara após grandes movimentos. Com IV de 95% você pode pagar $3,200 por uma call que custa $1,400 com IV de 65%. O movimento precisa ser muito maior só para empatar. Verifique a superfície de volatilidade antes de clicar em comprar.
O erroSegurar até o vencimento esperando um milagre. A call está caindo 80% com 2 dias restantes, mas "e se ela disparar?"
A realidadeO decaimento do teta é exponencial nos dias finais. Uma call bem OTM com 2 DTE está perdendo 30-50% do seu valor restante por dia. Venda o resto e realoque o capital.

Gregas num Relance​

As Gregas dizem exatamente como sua posição se comporta. O Delta é sua exposição direcional. O Gama é a velocidade com que essa exposição muda. O Teta é o relógio correndo contra você. A Vega é sua aposta na própria volatilidade.

Grega
Sinal
O Que Significa para Sua Operação
Delta
+
Você lucra quando o BTC sobe. Uma call ATM começa em torno de 0,50 de delta -- cerca de metade da exposição do spot.
Gama
+
Seu delta cresce à medida que o BTC sobe. Os ganhos aceleram quanto mais fundo ITM você vai. Essa é a convexidade que você está pagando.
Teta
-
Você perde valor todo dia. Uma call ATM de BTC com IV de 80% e 14 DTE pode perder $80-120/dia em decaimento temporal.
Vega
+
A IV em alta aumenta o valor da sua opção. Se a IV do BTC saltar de 60% para 80%, sua call recebe um impulso significativo mesmo sem movimento no spot.

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