Bear Put Spread
Você fareja problemas. Talvez as taxas de financiamento acabaram de virar negativas, talvez o gráfico semanal rompeu um nível-chave, talvez você simplesmente tenha a intuição de que esse rali já era. Você quer exposição de baixa, mas uma put de 94k a seco custa 4.600 e você não está confiante o suficiente para arriscar tanto em uma aposta direcional. O bear put spread permite comprar a put que você quer e vender uma put mais barata abaixo dela para reduzir o custo. Você limita seu lucro se o BTC despencar, mas também limita o quanto gasta para descobrir.
Também chamado de spread de puts de débito.
O Que Você Faz
Como Funciona o P&L
- Acima de K2. Ambas as puts expiram sem valor. Você perde o débito líquido. O BTC se manteve em alta e sua tese de baixa estava errada.
- Entre K1 e K2. A put comprada ganha valor intrínseco, a put vendida ainda está OTM. O P&L melhora dólar a dólar conforme o preço à vista cai.
- Abaixo de K1. Ambas as puts estão ITM. A put vendida compensa ganhos adicionais. Você atinge o teto.
Exemplo Prático: Bear Put Spread de BTC 94k/87k
BTC a 93.400. 14 DTE. IV em 58%.
Compre a put de 94k a 4.350. Venda a put de 87k a 1.200. Débito líquido: 3.150. Largura: 7.000.
Lucro máximo: 3.850 (largura de 7k menos débito de 3.150). Perda máxima: 3.150. Risco/retorno: 1,2:1. Breakeven: 90.850.
Você precisa do BTC abaixo de 90.850 no vencimento. Isso é uma queda de 2,7% a partir da entrada. Não é uma aposta em crash, apenas uma aposta de que a demanda vai ceder.
Explore o Payoff
Quando Usar
- Moderadamente bearish. Você espera uma correção, não um crash de 40%. Se você está apostando em capitulação, apenas compre a put.
- Você quer uma entrada mais barata do que uma put a seco. No exemplo, vender a put de 87k reduziu o custo de 4.350 para 3.150, um desconto de 27%.
- A IV está alta e você quer fazer hedge de parte da exposição a vega. A perna vendida absorve parte do esmagamento de vol se a IV cair depois da sua entrada.
- Você quer uma perda máxima definida. Você paga 3.150, esse é o pior caso absoluto. Sem chamadas de margem, sem risco de liquidação.
Um spread de crédito com 70% de taxa de acerto parece ótimo até você fazer a conta dos 30%. O bear put spread inverte essa dinâmica: você perde pouco na maioria das vezes e ganha mais quando sua tese acerta. Qual perfil combina com a sua psicologia importa mais do que qual tem melhor valor esperado no papel.
Gregas em Resumo
Relacionados:
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