Vanna

A vanna mede a sensibilidade do delta a mudanças na volatilidade implícita. De forma equivalente, ela mede como o vega muda com o preço à vista.

Curva de Vanna Interativa

Explore como a vanna varia ao longo dos preços à vista. Opções OTM têm a maior magnitude de vanna.

Tipo de Opção:

Dias para Vencimento30d

1d90d

Volatilidade Implícita50%

10%150%

Vanna mede como delta muda quando IV muda. Calls OTM têm vanna positivo — delta aumenta quando vol sobe.

Preço Spot

$100.0k

Vanna

+0.034

Moneyness

ATM

Efeito Vol

Forte

Vanna = +0.034 → Se IV sobe 10%, delta aumenta em ~0.341. Em selloff com vol crescente, esta opção fica mais sensível ao spot.

Propriedades Principais

Mais alta em: Opções OTM

Próxima de zero em: ATM e profundamente ITM

Sinal: Positivo para calls OTM, negativo para puts OTM

Vanna por Posição

Opção

Vanna

Efeito Quando a Vol Sobe

Call OTM

+

Delta aumenta

Put OTM

−

Delta se torna mais negativo

ATM

~0

Delta estável com a vol

Profundamente ITM

~0

Delta já está no extremo

Por Que a Vanna Importa

Correlação Spot-Vol

O efeito da vanna

• Spot e vol são negativamente correlacionados
• Spot cai → Vol sobe → Vanna entra em ação
• Calls OTM: delta aumenta quando a vol sobe
• Amplifica a exposição durante quedas fortes

Impacto no Hedge

Deriva do delta

• Vanna grande = delta muda com a vol
• Hedge de delta fica errado após movimentos de vol
• É preciso refazer o hedge ou aceitar a deriva
• Considere a vanna ao definir a frequência de hedge

💡

Em uma queda forte do mercado, a vol tipicamente dispara. Se você está comprado em calls OTM com vanna positiva, seu delta aumenta justamente quando o mercado está caindo. Combinado com o gama, isso pode amplificar significativamente sua exposição.

Aplicações Práticas

Cenário

Efeito da Vanna

Long em calls OTM em queda forte

Delta aumenta quando a vol dispara — mais exposição à queda

Long em puts OTM como hedge

Delta se torna mais negativo — o hedge fica mais forte

Esmagamento de vol após evento

Opções OTM perdem sensibilidade de delta

Trading de skew

A exposição à vanna impulsiona o P&L a partir da correlação spot-vol

---

Relacionados:

• Volga — Como o vega muda com a vol
• Charm — Como o delta muda com o tempo
• Delta — O que a vanna mede a mudança de