Teta (Θ)
O teta mede quanto o preço de uma opção diminui conforme o tempo passa, tudo o mais constante. Também chamado de decaimento temporal.
O teta é a erosão diária do valor extrínseco de uma opção. Posições compradas em opções sangram teta; posições vendidas o coletam.
Propriedades Principais
Veja Em Ação
Brinque com a calculadora para ver como o decaimento do teta acelera conforme o vencimento se aproxima:
Calculadora de Decaimento Theta
Como o Teta Funciona
A cada dia que passa, as opções perdem parte do seu valor extrínseco. No vencimento, resta apenas o valor intrínseco.
O insight principal: O decaimento do teta não é linear. Ele acelera dramaticamente nos últimos dias antes do vencimento.
Teta por Posição
Os compradores de opções pagam teta. Os vendedores de opções coletam teta.
Aceleração do Teta
A coisa mais importante a entender sobre o teta: ele não é constante.
Opções ATM experimentam a aceleração mais dramática porque têm o maior valor extrínseco a perder.
Teta por Moneyness
| Moneyness | Comportamento do Teta |
|---|---|
| Profundamente ITM | Teta baixo - principalmente valor intrínseco, pouco a decair |
| ATM | Teta mais alto - máximo valor extrínseco |
| OTM | Teta moderado - todo extrínseco, mas menos valor total |
| Profundamente OTM | Teta absoluto baixo - não resta muito valor |
Opções ATM têm o teta mais alto porque têm o maior valor temporal. Mas opções profundamente OTM podem perder 100% do seu valor se expirarem sem valor.
O Trade-off Gama-Teta
Não existe almoço grátis em opções.
Opções compradas: Teta negativo mas gama positivo (você paga pela convexidade)
Opções vendidas: Teta positivo mas gama negativo (você coleta prêmio mas enfrenta risco de explosão)
Isso é fundamental:
- Se você quer o direito de se beneficiar de grandes movimentos (gama), você paga por isso diariamente (teta)
- Se você coleta prêmio (teta), você assume o risco de grandes movimentos te prejudicarem (gama)
Teta e IV
O teta é mais alto quando a IV é mais alta. Por quê?
IV mais alta significa preços de opções mais altos, o que significa mais valor extrínseco a decair. Uma opção com 90% de IV tem mais valor temporal (e portanto mais teta) do que uma opção com 40% de IV.
É por isso que opções pós-resultados experimentam decaimento dramático: não apenas pela passagem do tempo, mas pelo esmagamento da IV reduzindo o valor extrínseco.
Implicações Práticas
Para Compradores
- Não compre opções de curto prazo a menos que tenha forte convicção
- O teta trabalha contra você todos os dias
- A última semana antes do vencimento é brutal
Para Vendedores
- O teta é a sua vantagem... mas o gama é o seu risco
- Considere vender opções com 30-45 DTE para equilibrar a coleta de teta com o risco de gama
- Opções perto do vencimento têm teta alto mas movimentos de gama imprevisíveis
Decaimento no Fim de Semana
O teta geralmente é cotado como uma taxa diária, mas fins de semana existem. Como os mercados lidam com isso?
A maioria dos modelos assume que o teta se acumula continuamente. Na prática, o decaimento do fim de semana geralmente é precificado no fechamento de sexta-feira. Você não ganha dias "de graça".
Na Hypercall
As opções na Hypercall expiram no horário de vencimento do contrato. Na mainnet, SPCX expira às 16:00 ET; na testnet, atualmente expira às 08:00 UTC. O decaimento do fim de semana é precificado ao longo da semana, não há nenhum ajuste especial de "teta de fim de semana".
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