Gama (Γ)

O Gama mede a velocidade com que o delta muda quando o ativo subjacente se move $1. É a segunda derivada do preço da opção em relação ao preço do ativo subjacente.

Curva de Gama Interativa

Explore como o gama varia ao longo dos preços spot. Observe que o gama atinge o pico no dinheiro (ATM) e diminui conforme você se move para dentro do dinheiro (ITM) ou fora do dinheiro (OTM).

Position:

Dias para Vencimento30d

1d90d

Volatilidade Implícita50%

10%150%

Long gamma: Delta move a seu favor. Preço sobe → delta aumenta. Preço cai → delta diminui.

Preço Spot

$100.0k

Γ per $1k

+0.03

Moneyness

ATM

Nível de Risco

Baixo

Γ = +0.03 per $1k → If spot moves $1,000, delta changes by ~0.03

Propriedades Principais

Sempre positivo: Tanto para calls quanto para puts

Mais alto em: ATM, perto do vencimento

Mais baixo em: Profundamente ITM/OTM

Gama Long vs Short

Gama Long

Opções compradas

• Preço sobe → você fica mais comprado
• Preço cai → você fica mais vendido
• Movimentos ajudam você

Naturalmente comprando na baixa e vendendo na alta - sua posição se ajusta favoravelmente.

Gama Short

Opções vendidas

• Preço sobe → você fica mais vendido (perde a alta)
• Preço cai → você fica mais comprado (pega a queda)
• Movimentos prejudicam você

Comprando na alta, vendendo na baixa - refaça o hedge a preços piores ou aceite P&L adverso.

Gama por Posição

Posição

Gama

Efeito

Call comprada

+

Delta aumenta conforme o preço sobe

Put comprada

+

Delta diminui (em direção a -1) conforme o preço cai

Call vendida

−

Oposto - mudanças adversas no delta

Put vendida

−

Oposto - mudanças adversas no delta

Gama e Tempo

O gama aumenta drasticamente conforme o vencimento se aproxima, especialmente para opções ATM. Isso é chamado de risco de gama - perto do vencimento, pequenos movimentos de preço causam grandes oscilações de P&L para posições de gama short.

O Trade-off entre Gama e Teta

Posições com gama alto têm alto decaimento de teta. Você não pode ter um sem o outro:

📈

Gama Long

Opções compradas

BenefícioLucre com grandes movimentos

CustoPague teta diariamente

📉

Gama Short

Opções vendidas

BenefícioColete o prêmio de teta

CustoExposto a grandes movimentos

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