Os Gregos

Os gregos medem como o preço de uma opção muda em resposta a diferentes fatores. Eles são essenciais para entender o risco e gerenciar posições.

Gregos de Primeira Ordem

Grego	Mede	Pergunta que Responde
Delta	Sensibilidade ao preço	Quanto a opção se move se o ativo subjacente mover $1?
Gama	Sensibilidade do delta	Quão rápido o delta muda?
Teta	Decaimento temporal	Quanto valor eu perco por dia?
Vega	Sensibilidade à volatilidade	Quanto o preço muda se a IV mover 1%?

Gregos de Segunda Ordem

Grego	Mede	Pergunta que Responde
Vanna	Sensibilidade delta-vol	Como o delta muda quando a IV se move?
Volga	Sensibilidade vega-vol	Como o vega muda quando a IV se move?
Charm	Sensibilidade delta-tempo	Como o delta muda com a passagem do tempo?

Referência Rápida

                    CALL                    PUT
Delta (Δ)          0 to +1                -1 to 0
Gamma (Γ)          Always positive        Always positive
Theta (Θ)          Usually negative       Usually negative
Vega (ν)           Always positive        Always positive

Como Eles se Relacionam

Os gregos são derivados do modelo de Black-Scholes e são interconectados:

• Gama é a taxa de variação do delta
• Teta e gama estão relacionados - posições com gama alto têm teta alto
• Vanna mede como o delta muda com a vol (∂Δ/∂σ)
• Volga mede como o vega muda com a vol (∂ν/∂σ)
• Charm mede como o delta decai ao longo do tempo (∂Δ/∂t)
• Opções no dinheiro (ATM) têm o maior gama, teta e vega

Na Prática

Se você está...	Observe...
Operando direcionalmente	Delta, Charm
Perto do vencimento	Gama, Teta
Operando volatilidade	Vega, Volga
Fazendo hedge dinamicamente	Delta, Gama, Vanna
Gerenciando exposição a skew	Vanna

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