Lição 3: Payoff vs P&L
Promessa: Pare de cometer o erro #1 dos iniciantes. Payoff ≠ Lucro.
A Distinção Crítica
Na Lição 2, você aprendeu a identificar se uma opção está ITM ou OTM. Mas estar ITM não significa que você ganhou dinheiro.
| Conceito | O Que É | Fórmula |
|---|---|---|
| Payoff | Dinheiro recebido no vencimento | max(0, S - K) for calls |
| P&L | Payoff menos o que você pagou | Payoff - Premium |
Uma opção pode estar ITM e ainda assim perder dinheiro. Se o seu payoff for menor que o prêmio que você pagou, você perdeu.
Veja Na Prática
Arraste os controles deslizantes para explorar como o payoff e o P&L diferem. Observe a "zona de perigo" laranja entre o strike e o breakeven.
A linha cinza de Payoff mostra o que você recebe no vencimento. A linha azul de P&L mostra seu lucro ou prejuízo real depois de subtrair o prêmio que você pagou. O marcador verde BE é o seu preço de breakeven.
"O P&L é o payoff deslocado para baixo pelo prêmio."
Breakeven Não É Strike
Muitos iniciantes assumem que lucram assim que a opção fica ITM. Errado. Você lucra quando o payoff excede o seu prêmio.
| Posição | Breakeven |
|---|---|
| Long Call | Strike + Prêmio |
| Long Put | Strike - Prêmio |
Exemplo: Você compra uma call de $100k por um prêmio de $5k. Seu breakeven é $105k, não $100k.
Se o BTC liquidar a $103k, você está ITM mas ainda perdendo $2k.
"Breakeven não é strike."
Os Três Cenários
Você comprou uma call de $100k por $3k. Onde o BTC liquida?
A linha do meio é a armadilha. Payoff positivo, P&L negativo.
Perda Máxima e Ganho Máximo
| Posição | Perda Máxima | Ganho Máximo |
|---|---|---|
| Long Call | Prêmio | Ilimitado |
| Long Put | Prêmio | Strike - Prêmio |
| Short Call | Ilimitada | Prêmio |
| Short Put | Strike - Prêmio | Prêmio |
Para opções long, a perda máxima é sempre o prêmio. É por isso que as opções são atraentes para trading de risco definido.
Erros Comuns
| Erro | Correção |
|---|---|
| "Estou ITM, estou ganhando" | ITM significa apenas payoff > 0. O P&L ainda pode ser negativo. |
| "A perda máxima é o strike" | A perda máxima para posições compradas é o prêmio, não o strike. |
| Ignorar o breakeven | Você não lucra até que S exceda o breakeven, não o strike. |
| Comparar formatos de payoff sem o prêmio | Sempre compare o P&L. O prêmio muda tudo. |
💡 Dica: Tente responder cada pergunta você mesmo antes de revelar a resposta.
Veja Também
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