Lição 9: Vencimento e Settlement na Hypercall (Realidade da Plataforma)

Promessa: Saiba exatamente o que acontece no vencimento para você não ser pego de surpresa.

Regras de Settlement da Hypercall

Na Hypercall, as opções são de estilo europeu e liquidadas em dinheiro:

Característica

O Que Significa

Estilo europeu

Exercício apenas no vencimento (não antes)

Liquidação em dinheiro

Sem entrega do ativo, diferença paga em dinheiro

Automática

Nenhum exercício manual necessário

Horário de Vencimento

Regra Crítica

Na mainnet, as opções de SpaceX (SPCX) vencem às 16h00 ET na data de vencimento. As opções na testnet atualmente vencem às 08:00 UTC.

No vencimento:

1. Novas ordens são rejeitadas
2. Ordens abertas são canceladas
3. As posições entram no processo de settlement

Você não pode negociar "exatamente no vencimento". Assim que o horário de vencimento do contrato chega, a negociação para imediatamente.

💡

Planeje fechar posições antes do vencimento se você não quiser passar pelo processo de settlement.

Ciclo de Vida do Instrumento

Todo instrumento passa por estes estados:

Estado

Descrição

Negociação

Ativo

Operação normal

Habilitada

Vencido Aguardando Preço

Aguardando preço de settlement

Desabilitada

Liquidado

Settlement concluído, posições removidas

N/A

Preço de Settlement: TWAP de 30 Minutos

O preço de settlement NÃO é o preço spot no timestamp do vencimento. É um TWAP de 30 minutos.

Parâmetro

Valor

Fonte de preço

Oráculo da Hyperliquid (preço de índice)

Janela do TWAP

30 minutos

Janela

30 minutos terminando no vencimento

O oráculo amostra o preço durante os 30 minutos que terminam no vencimento e calcula a média. Isso impede manipulação de última hora.

O settlement aguarda o TWAP finalizado. Se o preço de settlement finalizado do oráculo não estiver disponível no tick exato do vencimento, o instrumento permanece em Vencido Aguardando Preço. A negociação já está desabilitada e as ordens abertas são canceladas, mas o crédito ou débito em dinheiro aparece somente após o caminho de retentativa receber o preço finalizado.

Frase-Chave

"No vencimento, a única coisa que importa é o valor intrínseco."

Cálculo do Valor de Settlement

O settlement é igual ao valor intrínseco no preço do TWAP:

Opções de Compra (Calls):

$$\text{Valor de Settlement} = \max(0, S - K) \times Q$$

Opções de Venda (Puts):

$$\text{Valor de Settlement} = \max(0, K - S) \times Q$$

Onde:

• $S$ = Preço de settlement (TWAP de 30 min)
• $K$ = Strike / preço de exercício
• $Q$ = Tamanho da posição (positivo para long, negativo para short)

Exemplos de Settlement

Posição

Preço de Settlement

Intrínseco

Resultado

Long 2 BTC-100000-C

$105.000

$5.000/contrato

+$10.000 creditados

Short 2 BTC-100000-C

$105.000

$5.000/contrato

-$10.000 debitados

Long 1 BTC-100000-P

$105.000

$0 (OTM)

Expira sem valor

Long 1 BTC-110000-P

$105.000

$5.000

+$5.000 creditados

Linha do Tempo do Settlement

O Que Acontece com Sua Posição

Etapa

O Que Acontece

1. Vencimento chega

Todas as ordens abertas são canceladas, nenhuma nova ordem é aceita

2. Oráculo finaliza o TWAP

Média de 30 minutos calculada, preço de settlement estabelecido. Isso pode ser concluído após o tick exato do vencimento.

3. Settlement processado

Valor intrínseco computado, dinheiro creditado/debitado

4. Posição removida

A posição desaparece do portfólio, o WebSocket confirma

Erros Comuns

Erro

Correção

Achar que pode negociar no vencimento

A negociação para exatamente no vencimento do contrato. Planeje fechar antes, se necessário.

Usar o preço spot como settlement

O settlement usa o TWAP de 30 min, não o preço spot no vencimento.

Manter posição vendida ITM sem folga de margem

Posições vendidas ITM custam dinheiro no settlement. Garanta margem suficiente.

Esquecer a conversão de fuso horário

Na mainnet, SPCX vence às 16h00 ET; a testnet atualmente difere. Verifique novamente.

Teste sua compreensão antes de prosseguir.

Q: Em que horário exato as opções da Hypercall vencem?

Q: Qual preço é usado para o settlement?

Q: O que acontece com as ordens abertas no vencimento?

💡 Dica: Tente responder cada pergunta você mesmo antes de revelar a resposta.

Veja Também

• Tipos de Settlement
• Estilos de Exercício
• Lição 10: Fundamentos de Margem

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