Parâmetros de Risco do PM

Esta página lista os parâmetros de Margem de Portfólio em vigor na produção. As tabelas das quatro primeiras seções são geradas a partir do corpo da política que o motor executa, então correspondem a ele exatamente. Para saber como cada parâmetro é usado, consulte a página de metodologia. Para os números em books reais, consulte Exemplos Práticos de Margem do PM.

Política em vigor

Campo	Valor
Versão da política	3
Em vigor desde	2026-10-05 19:01 UTC
Universos de risco	1 (historical)
Modelo de precificação	Black-Scholes na IV de marcação de cada opção, sem ajuste de skew ou curtose
Taxa livre de risco	5%
Passo de tempo nos cenários	Nenhum (o tempo até o vencimento é mantido fixo)

A política do motor é a fonte da verdade. Esta página é gerada a partir de uma cópia do corpo da política que o motor executa. Para ver como a política em vigor avalia o seu próprio book, consulte GET /risk/grid?wallet=: ele retorna os cenários de cada ativo subjacente, com choque de spot, choque de volatilidade e peso, exatamente como o motor os aplica agora. Consulte Simulando o Risco do PM.

Um universo de risco é um grupo de ativos subjacentes que compartilham uma grade de cenários, um conjunto de cobranças de contingência, uma razão MM e uma forma de overlay de gama. A produção executa um único universo que cobre todos os ativos subjacentes. Alguns ativos subjacentes têm um override de membro que adiciona cenários à sua grade.

Parâmetros por ativo subjacente

Ativo subjacente	Cenários	Faixa de spot central	Movimentos de cauda (peso)	Faixa de choque de vol	Piso de opções	Overlay de gama	Forma do overlay	MM / IM	Add-on de evento
AAPL	21 (base + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
BABA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
BOT	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
BTC	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
ETH	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
META	21 (base + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
MSFT	21 (base + 4)	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-25% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
MU	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
NVDA	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
SNDK	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
SP500	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
SPCX	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)
Qualquer outro ativo subjacente (somente perp)	17	±12%	±25% (0.6), ±40% (0.35)	-15% a +90%	1.5%	1% do spot, 48h	Crédito de spread (V1)	0.85	Nenhum (em breve)

Ativos subjacentes listados em 2026-10-06.

Como ler as colunas

• Cenários. Quantos choques de spot e de volatilidade são usados para reprecificar o book. "Base + 4" significa que o ativo subjacente usa a grade compartilhada mais quatro cenários extras, listados em Cenários extras.
• Faixa de spot central. O maior movimento de spot entre os cenários de peso integral.
• Movimentos de cauda (peso). Movimentos maiores cuja perda é reduzida pelo peso antes de ser comparada com os cenários centrais.
• Faixa de choque de vol. O menor e o maior choque multiplicativo na volatilidade implícita. -15% significa a IV de cada opção × 0.85.
• Piso de opções. Fração da base de payoff terminal das opções vendidas líquidas. Consulte Piso de Margem.
• Overlay de gama. Cobrança por opção vendida líquida dentro da janela antes do vencimento, como fração do spot.
• Forma do overlay. Como strikes vendidos e comprados casados são creditados dentro da janela. O crédito de spread (V1) é descrito em Piso de Margem.
• MM / IM. Margem de manutenção como fração da margem inicial da posição.
• Add-on de evento. Reservado para uma cobrança extra em torno de eventos programados de ativos individuais, como divulgações de resultados. Nenhum ativo subjacente tem essa cobrança hoje. Consulte Mudanças futuras.

Ativos subjacentes somente perp, aqueles que você pode negociar na Hyperliquid pela Hypercall sem uma opção Hypercall listada, são margeados na grade compartilhada sem override.

Grade de cenários

Todo ativo subjacente é reprecificado na grade compartilhada. Cada cenário move o spot e a volatilidade implícita juntos. Os perpétuos se movem um para um com o spot.

Cenários centrais (13)

Cenário	Choque de spot	Choque de vol	Peso do P&L
1	+12%	+35%	1
2	+8%	0%	1
3	+4%	-15%	1
4	0%	+35%	1
5	0%	0%	1
6	0%	-15%	1
7	-4%	-15%	1
8	-8%	0%	1
9	-12%	+45%	1
10	+12%	0%	1
11	-12%	0%	1
12	+8%	+25%	1
13	-8%	+35%	1

Cenários de cauda (4)

Cenário	Choque de spot	Choque de vol	Peso do P&L
T1	-25%	+70%	0.6
T2	+25%	+55%	0.6
T3	-40%	+90%	0.35
T4	+40%	+70%	0.35

Cenários extras

Cenários extras para AAPL, META, MSFT (além dos 17 acima)

Cenário	Choque de spot	Choque de vol	Peso do P&L
equity-spot-up-6	+6%	0%	1
equity-spot-down-6	-6%	0%	1
equity-vol-up-25	0%	+25%	1
equity-vol-down-25	0%	-25%	1

O que a grade não faz. Os choques de volatilidade são o mesmo multiplicador em todos os vencimentos; eles não são ampliados para opções de vencimento curto. Não há choques de skew nem de curva a termo. O tempo não passa dentro de um cenário. O risco perto do vencimento que um choque de volatilidade escalado por prazo capturaria é cobrado pelo overlay de gama.

Cobranças de contingência e razões

Parâmetro	Valor	Significado
option_floor_factor	1.5%	Fração da base de payoff terminal, por vencimento, das opções vendidas líquidas
gamma_kicker_factor	1%	Overlay por contrato vendido líquido dentro da janela, como fração do spot
dte_threshold_hours	48 horas	Tempo até o vencimento a partir do qual o overlay de gama se aplica
gamma_overlay	Crédito de spread (V1)	Como strikes vendidos casados são creditados dentro da janela
apply_floor_to_open_orders	Sim	Ordens de venda pendentes carregam o piso que adicionariam
apply_gamma_to_open_orders	Sim	Ordens de venda pendentes carregam o overlay que adicionariam
mm_to_im_ratio	0.85	Margem de manutenção como fração da margem inicial da posição

Outras configurações que afetam uma conta PM

Estas são configurações de produção fora da política de margem. Elas são lidas da configuração de produção e do endpoint público do pool, não geradas.

Configuração	Valor	Onde é descrita
Verificação de liquidação da Hyperliquid nas pernas de perp	Aplicada	Margem de Portfólio
Verificação de saúde da conta	A cada 5 segundos	Liquidação
Alvo da liquidação parcial	MM exigida × 1.05	Liquidação
Bônus da liquidação parcial	0.5% subindo até 10% ao longo de 5 minutos	Liquidação
Escalonamento para liquidação total	20 minutos após entrar em PreLiquidation	Liquidação
Modelo de taxa do pool de empréstimo	0% APR com 0%, 4% com 60% de utilização, 100% com utilização total	Financiamento do PM
Fator de reserva do pool	15% dos juros	Pool de Empréstimo do PM
Período de regularização da liquidação	3 dias	Financiamento do PM
Transferência de caixa para a HyperCore	Saldo inteiro quando atinge 100 USDC	Financiamento do PM
Colateral	Somente USDC, sem haircut	Margem de Portfólio

Mudanças futuras

Estas ainda não estão em vigor. Elas aparecerão nas tabelas acima quando uma versão da política que as contenha entrar em produção.

• Teto de risco definido no overlay de gama (V3). Hoje o overlay é cobrado em cima do risco de varredura, então um spread de vencimento curto pode exigir mais IM do que pode perder. Na V3, um ativo subjacente cujas opções têm perda terminal limitada é cobrado no máximo essa perda pelo overlay, e a margem de manutenção sobre essa perda não tem o desconto de 15%. No iron condor perto do vencimento dos exemplos práticos, a IM cai de $2,657.74 para $1,000.00, a perda máxima do condor.
• Add-on de evento. Uma cobrança extra sobre ativos subjacentes de ações individuais em torno de eventos programados, como divulgações de resultados, exibida na coluna Add-on de evento por ativo subjacente.

Como os parâmetros mudam

• Uma política versionada. Todos os valores gerados acima vêm de um único corpo de política. Uma mudança é um novo corpo com número de versão maior; o motor recusa uma versão que não seja superior à que está em vigor.
• Registrada no journal, depois aplicada em todo lugar ao mesmo tempo. O motor registra a nova política como um comando no seu journal, então um reinício ou replay chega aos mesmos números de margem. A partir desse ponto, todas as contas são margeadas sob ela: posições existentes, ordens pendentes, verificações de ordens, o monitor de liquidação e o simulador de risco leem a mesma política. Não há grandfathering de posições abertas.
• O que você verá. Uma mudança pode alterar sua IM e MM sem nenhuma negociação. Confira GET /risk/grid ou a página Portfolio margin no app após uma mudança. Esta página é regenerada a partir do corpo da política a cada nova versão, então a versão e a data no topo sempre identificam a política em vigor.

Relacionados

• Margem de Portfólio: como esses parâmetros se combinam em IM e MM
• Piso de Margem: as fórmulas do piso e do overlay
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