FAQ de PM

Para o método completo, veja Portfolio Margin. Para os números em vigor, veja Parâmetros de Risco de PM.

O requisito

Por que meu spread vendido perto do vencimento exige mais do que ele pode perder? Nas últimas 48 horas, o overlay de gama é somado ao scanning risk. Com o crédito de spread, cada short casado é cobrado no máximo pela perda máxima do grupo, mas essa cobrança ainda fica por cima do scan. Um iron condor de $1.000 de largura a 24 horas do vencimento exige $2.657,74 (exemplo 4). Um limite para estruturas de risco definido, que cobra desses books a sua perda máxima, está a caminho; veja Mudanças previstas.

Por que uma opção comprada exige margem? Eu já paguei por ela. O prêmio é pago com caixa. A margem cobre o que a posição ainda pode perder daqui em diante, e uma opção comprada perde valor quando a vol cai ou o spot se afasta. Um straddle comprado de BTC com 30 dias perde $1.707 se a vol cair 15% com o spot parado, então essa é a sua IM (exemplo 3b).

Por que meu hedge em ETH não reduz minha margem de BTC? Não há crédito entre ativos subjacentes. Cada ativo subjacente é cobrado pelo seu próprio pior cenário, e as cobranças são somadas. Seu colateral é compartilhado; suas compensações de risco não.

Por que minha covered call exige mais margem do que uma call vendida a descoberto? Porque o risco de uma covered call é a queda, e a call vendida devolve apenas o próprio valor no caminho para baixo. A perda do perp comprado na queda define a margem (exemplo 5). Comprar uma put limita essa perda.

Existe uma margem mínima por opção vendida? Sim: o piso de opções, 1,5% da base de payoff terminal por ativo subjacente e vencimento. Ele passa a valer quando o scan é pequeno, geralmente em shorts muito fora do dinheiro (OTM). Veja Piso de Margem.

Por que a margem do meu perp é maior do que a Hyperliquid mostra? A Hypercall cobra o maior entre PM e Hyperliquid. Se um movimento da grade levaria seu perp à liquidação na Hyperliquid, o PM assume que o colateral daquele compartimento foi perdido e que o hedge deixou de existir. Veja o exemplo 8.

Para que serve a diferença entre IM e MM? A MM é 85% da IM da posição. A IM controla a entrada de novo risco; a MM dispara a liquidação. Uma conta que mal atende à IM pode perder 15% da IM da sua posição antes de ser liquidada.

O que move a margem

Minha margem mudou e eu não operei. Por quê? Qualquer um destes: o spot se moveu, a superfície de volatilidade se moveu, uma opção entrou na janela de 48 horas do overlay, uma opção venceu, seu saldo ou suas posições na Hyperliquid mudaram (o que altera o check da Hyperliquid), você tomou um empréstimo de prêmio ou de settlement, ou a política mudou.

Ordens em aberto reduzem minha margem se servirem de hedge? Não. Uma ordem não executada nunca compensa uma posição ou outra ordem, porque pode não ser executada. Ordens em aberto só aumentam a IM e nunca alteram a MM. Pernas de um combo são avaliadas em conjunto.

Mudanças de parâmetros valem para posições que eu já tenho? Sim. Uma nova versão da política vale para todas as contas a partir do momento em que é aceita, incluindo posições existentes. Veja Como os parâmetros mudam.

Os choques de vol são maiores para opções de prazo curto? Não. O mesmo multiplicador vale para todos os vencimentos. O risco perto do vencimento é cobrado pelo overlay de gama.

Há add-ons de earnings ou de eventos em ações individuais? Hoje não. Um add-on de eventos está planejado e já tem uma coluna reservada na tabela de parâmetros. AAPL, META e MSFT já têm quatro cenários extras.

Colateral e caixa

O que conta como colateral? USDC: o valor da sua Account na HyperCore (incluindo o P&L de perps) mais o seu caixa na Hypercall, menos quaisquer empréstimos de PM. Outros ativos spot não são creditados.

Meu colateral está na Hyperliquid. Como eu pago pelas opções? O prêmio sai do caixa na Hypercall. Se faltar caixa, o pool de empréstimos empresta a diferença automaticamente, e o empréstimo é subtraído do seu patrimônio até ser quitado. Veja Financiamento de PM.

Vender opções toma empréstimo do pool? Não. O prêmio recebido vai para o seu caixa na Hypercall.

Inputs e falhas

O que acontece se um mark ou o snapshot da Hyperliquid estiver desatualizado? A Hypercall não preenche um valor padrão. O requisito é reportado como indisponível (503 risk_inputs_unavailable) e as ordens que dependem dele são recusadas até o input voltar a estar atualizado.

Qual IV o PM usa? A IV de mark de cada opção, tirada da superfície de volatilidade da Hypercall, a mesma IV por trás do mark da opção. Veja Vol Oracle.

Liquidação

O que acontece quando eu fico abaixo da MM? Liquidação parcial: a Hypercall cancela suas ordens que aumentam risco e recompra opções vendidas com um bônus que sobe de 0,5% para 10% ao longo de 5 minutos, até o patrimônio voltar a MM × 1,05. Se isso não resolver em 20 minutos, ou se não restarem shorts, ou se o patrimônio estiver negativo, a conta é escalada para liquidação total. Veja Liquidação.

A Hypercall liquida meus perps? A liquidação parcial da Hypercall fecha opções vendidas. A Hyperliquid pode liquidar seus perps pelas próprias regras a qualquer momento, independentemente da Hypercall.

Quem absorve uma perda além do meu patrimônio? Primeiro o seu próprio colateral na HyperCore. Um empréstimo que ainda assim não pode ser recuperado é baixado contra a reserva de primeira perda do pool de empréstimos e, depois, contra os credores. Nenhuma posição de outro trader é fechada para cobri-lo: não há auto-deleveraging. Veja Liquidação e Pool de Empréstimos de PM.

Ferramentas

Como eu verifico um trade antes de enviá-lo? Use o painel Simulate positions na página Portfolio margin do app, ou POST /risk/simulate/portfolio e POST /risk/simulate/orders. Os dois rodam o motor de margem de produção sobre a sua conta real e não alteram nada. Veja Simulando Risco de PM.

Quem pode usar o PM? Todas as contas. Você começa a partir de uma nova carteira manager; veja Onboarding no Portfolio Margin.